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陕西金叶收购标的利用率低下 巨额采购不知所踪

时间:2019-04-14 03:15来源:未知 作者:admin 点击:
陕西金叶000812股吧)于11月14日发布了《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书》,拟11.02元/股定增4705.63万股合计募资5.18亿元,同时以现金支付1.3亿元,两项合计共6.48亿元购买

  陕西金叶000812股吧)于11月14日发布了《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书》,拟11.02元/股定增4705.63万股合计募资5.18亿元,同时以现金支付1.3亿元,两项合计共6.48亿元购买瑞丰印刷100%股权。

  根据收购报告书中披露的原股东对瑞丰印刷的未来业绩承诺,2015年到2017年将分别实现净利润金额5250万元、6520万元和7760万元,相比瑞丰印刷2014年实际实现净利润3309.57万元增幅明显。但是笔者在学习这份收购报告书时发现,瑞丰印刷不仅产能利用率低下,且有数千万元采购也不知去向。

  根据收购报告书披露的数据,瑞丰印刷的主营业务为烟标印刷,供应给各大烟草企业。2013年时已形成70万大箱烟标的产能,2014年进一步增加至80万大箱,2015年维持着2014年的产能。但是从该公司各期实际生产情况看,2013年、2014年、2015年前7个月的数据分别仅为36.08万大箱、30.49万大箱和22.47万大箱,对应的产能利用率为51.55%、38.11%和48.16%。

  除产能利用水平提不上去外,瑞丰印刷的产品销售也不是很饱和,2013年、2014年、2015年前7个月的产销率分别为90.68%、81.95%和83.42%,始终维持在90%以下的水平。这种现象说明瑞丰印刷现有产能利用水平非常低,存在半数的产能被闲置的现象。这意味着困扰该公司业绩表现的主要因素并非是如何增加产量,而恰恰是如何扩大销售,这是该公司发展的首要问题。

  尽管扩大销售的目标明确,但是这对于瑞丰印刷而言恐非易事,否则就不会连续3年存在产能利用不及一半、且产销率也偏低的尴尬现象了。与此同时,虽然公司预计在2015年开始扩大受托加工烟标的业务量,但这种预期实现度却是未知,毕竟现实中今年前7个月生产数据是下降的。在此背景下,不由让人为大股东的亮丽的业绩承诺能否实现感到担心。

  在本次收购报告书中,相关数据显示,该公司在2014年和2015年前7个月向排名前五位供应商采购金额合计分别为8910.54万元和4474.35万元,占同期采购总额的比重分比为76.7%和67.41%,这进而对应着瑞丰印刷同期采购总额分别为11617.39万元和7737.52万元。

  与此同时,根据现金流量表披露的数据显示,“采购商品、接受劳务支付的现金”科目在2014年和2015年前7个月的发生额分别为7875.02万元和4078.66万元,远小于前述的瑞丰印刷采购总额,两个时间段的差异金额都在3700万元左右。在正常的会计核算逻辑下,这必然导致瑞丰印刷的应付账款科目余额逐年大幅增加。

  但事实上,根据瑞丰印刷资产负债表数据显示,2013年末到2015年7月末各期应付账款科目余额分别为7423.44万元、9104.7万元和9261.01万元,其中2014年应付账款的同比增幅尚不足2000万元,远远小于当年采购总额与采购现金实际支出之间将近4000万元的差额;2015年应付账款余额并未出现明显增加,同时应付票据余额还从2014年末的1600万元下降到今年7月末的1000万元,净减少了700万元,由此计算瑞丰印刷的经营性负债金额在今年前7个月中不仅没有增加,甚至还出现了小幅下降。

  这样的资产负债数据表现,很显然是与瑞丰印刷2014年和今年前7个月的采购金额与实际采购付款金额之间存在着很大的差异,这也意味着,瑞丰印刷存在着多达数千万元的采购项目,既没有实际支付采购款,也没有形成应付债务,而问题在于这些采购又体现在哪里呢?

  除上述疑点外,瑞丰印刷的人力成本表现也非常耐人寻味。根据审计报告披露的数据,该公司今年前7个月“应付职工薪酬”科目的减少金额为1354.86万元,包含了短期薪酬和提存计划,这代表了该公司实际支出的人力成本金额。但是与此同时,瑞丰印刷现金流量表中“支付给职工及为职工支付的现金”科目的发生金额却高达1522.07万元。

  也就是说,瑞丰印刷所谓的用于支付人力成本的现金支出,明显超过了资产负债数据体现出来的人力成本实际支付金额,那么差额部分又是怎样产生的?这笔金额将近有200万元的现金支出到底流向了哪里?

  此外,在瑞丰印刷今年前7个月的产品实际产量和销量均出现同比增加的状态下,计入到管理费用中的人力成本金额却出现明显的同比下降,前7个月的工资性支出金额仅为206.2万元,仅相当于2014年全年528.18万元工资支出的39.04%。这种现象非常令人怀疑,瑞丰印刷通过减少短期薪酬支付来增加被收购前利润,涉嫌财务操纵。更何况,在管理费用项下的工资性支出金额同比大幅减少的同时,社保费用支出却已经多达42.8万元,显然超过了2014年全年79.65万元的一半。工资支出和社保费用变动趋势明显存在背离,这进一步加大了瑞丰印刷人力成本数据的可疑程度。

(责任编辑:admin)
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